財産税は憲法違反か

• 日本が今すぐにでも財政破たんするかのように言うのは，さすがにトンデモ論ではないかと思う。


• しかし，自分が生きているうちに財政破たんするかと考えると，私は残念ながら，財政破たんする可能性の方が高いんじゃないかと思っている。


• まあ，５年１０年とか，あるいは２０年くらいは何とかなったとして，その先はどうだろうか。


• 国の借金の問題でも，人口減少や社会保障費の問題でも，今後も状況は悪化し続ける見込みで，今のところ改善の見通しが立っていない。


• 状況の悪化が食い止めらなければ，いずれどこかで耐え切れなくなるんじゃなかろうか。


• 財政破たんが発生した場合に怖いのは預金封鎖や財産税だが，だからと言って，その対策のために，海外に資産を隠すとか，海外移住するなんてことはさすがにやりすぎだろう。


• 一方で，憲法２９条が財産権を保障しているから，現行憲法下で財産税は実施されないという意見もあるようだが，それはあまいと思う。


• というのは，憲法の人権保障は無条件ではなく，例外が認められる場合があるから。


• 公益的な必要がある場合には例外が認められやすいので，国家の危機ともなれば財産税も許容される可能性が高いのでは。


• それに憲法は，最高法規とは言うものの，法律のように強制力があると言えるのかどうか微妙なところがある。


• というのは，例えば財産税が憲法２９条に違反するとしても，それが導入そうになった際に，憲法違反を理由にその導入を阻止する法的な手段がない。


• もちろん，導入後に個別の事件について裁判を起こせば裁判所が憲法判断をするだろうが，おそらく最高裁まで争われて結論が出るまで何年もかかるだろう。そのころには，もうどうでもよくなっているのでは。


• また最高裁が違憲判決を出したとしても，それによって制度が当然になくなるわけではない。制度を廃止するかどうかは国会が決めることであって，政府与党が合憲だと言い張れば制度は存続しつづける。


• そんなこんなで，裁判所に過度の期待をするのは間違いだと断言していい。


• 結局のところ，憲法というのは政治的なものであって，国民が為政者に対して政治責任を追及すること以外に，その保障を担保する手段はない。


• それは要するに「野党に頑張ってもらうしかない」ということである。そういう書き方をすれば，憲法の保障などいかに頼りないものか分かっていただけるんぢゃないだろうか。


• しかも，昨今のギリシャの混乱ぶりを見ると，国家が本当に危機的状況に陥った場合に，有権者が合理的な判断をするかどうかもはなはだ疑問だけれど。


• ただいずれにせよ日本の政治家は，財産税で有権者の不評を買うよりは，インフレ税の方を選択するだろう。インフレ税を憲法違反だと主張するのは，財産税以上に難しい。

資産運用状況（２０１５年５月８日時点）

• ５月第２週は２３４万円の資産減。敗戦処理のような１週間だった。


• ＥＴＦはすべて売却をして利益確定した。当面はキャッシュのまま保有して，どこかのタイミングで再びＥＴＦを購入する予定。


• ちなみに，「為替リスクだけをとる」という私の投資スタンスからすると，理想の投資対象は外貨債券（ことに米国債）なのだが，現状で米国債を買うのは得策でないので，金利が上がりきるまではグレートローテンションを信じて株式ＥＴＦを購入する方針。


• ＦＸのポジションも大幅に減らすか，スクウェアにした。相場の方向性がはっきりするまで，しばらくおとなしくしているつもり。


• 連休でチャートを見る時間が割とあったが，先週に引き続きユーロの強さが際立っていた。閑散取引の影響があったのかもしれないが，下落すべきポイントでは下落せず，逆に上昇するときはするする上昇していく感じ。


• ただし，雇用統計後の値動きを見ているとずいぶん落ち着いてきた様子。熱気が冷めれば既定路線のユーロ売りに戻るだろう。


• ドル円は，今週が週足で陽線になればかなり有望と思っていた。結果は陰線だったが，それでも下ひげが長めで悪くない感じ。もう１１８円は割れないのでは。


• 最近の値動きは，１０１～１０２円付近がやたら底堅かった昨年の前半を彷彿させる。１００円を割ると言われ続けたが，とうとう割らなかった。昨年は７月末から円安トレンドに回帰したが，市況はいかに。

	口座	分類	投資額	評価額	損益	備考
1	国内銀行口座1	円預金	550	550	0	税金納付，緊急事業資金用の貯蓄
2	国内銀行口座2	外貨預金	1800	1835	35	米ドル預金
3	国内銀行口座3	外貨預金	-100	1339	1439	米ドル預金，外貨MMF，FX
4	国内証券口座1	外貨債券	1000	1375	375	米国債，豪ドル建公債
7	国内証券口座2	NISA口座	100	105	5	金ETF(1540)
5	海外証券口座	外国株式	700	4553	3853	米国籍ETF，CCW，FX
6	国内FX口座	FX	-1050	398	1448
8	法人出資金	出資金	2000	2000	0	経営する法人への出資，貸付
合計			5000	12155	7155

※金額の単位は万円。投資額は当該口座に入金した金額から出金した金額を差し引いた金額。投資額がマイナスになっているのは入金額よりも出金額の方が多いため。

資産運用状況（２０１５年５月１日時点）

• ５月第１週は６９万円の資産減。今週はもうかったとか損したとかではなく，無事に生き残れたことを感謝したい。一時，真剣に死線をさまよった。


• 予想が外れまくった１週間だった。第１に，ユーロドルは１．１０５付近を突破できないと予想したこと。第２に，ギリシャ問題でリスクオフになり，ユーロ安，円高になると予想していたこと。第３に，ドル安要因でユーロ高になったとしても，同時に円高になるので，ユーロ円の上昇は限定的だと予想したこと。


• 同じような予想をしていたＦＸ投資家は少なくないはずで，今週は死屍累々だったろう。


• ユーロの上昇は，ギリシャのデフォルト回避を織り込んだためではないだろうか。そうだとすると，暫定合意は問題の先送りに過ぎないので，合意成立によってユーロ売りが再燃するかも。一方で円の下落は，欧州のリスク低下と米国株高によるリスクオンではないかと思う。


• 水曜日には久々にスリリングな展開もいいかなくらいに思っていたが，金曜日の夕方には４時間ちかくパソコンの前から離れられなかった。ほんと懲りました。税金支払いの資金をねん出した直後で悪い条件がかさなった。


• チャートを見る限り，ユーロドルとユーロ円は，来週も上昇モメンタムが強いだろう。ドル円は，今週も１１８円後半が異様に底堅く，ネットでは円安の予想が多いようだが，すんなり１２４円を目指す展開になるかどうかは懐疑的。またしても来週末の雇用統計がポイントになるかも。


• 米国株高でＥＴＦが好調だが，いったんすべて売却しようと思う。理由は，冷や汗をかいてキャッシュポジションを増やしたくなったので。これからさらに上昇するかもしれないがそれでもいい。今年の秋ころまでには再び買い進めようと思う。

	口座	分類	投資額	評価額	損益	備考
1	国内銀行口座1	円預金	550	550	0	税金納付，緊急事業資金用の貯蓄
2	国内銀行口座2	外貨預金	1800	1837	37	米ドル預金
3	国内銀行口座3	外貨預金	-100	1378	1478	米ドル預金，外貨MMF，FX
4	国内証券口座1	外貨債券	1000	1377	377	米国債，豪ドル建公債
7	国内証券口座2	NISA口座	100	105	5	金ETF(1540)
5	海外証券口座	外国株式	700	4660	3960	米国籍ETF，CCW，FX
6	国内FX口座	FX	-1050	482	1532
8	法人出資金	出資金	2000	2000	0	経営する法人への出資，貸付
合計			5000	12389	7389

※金額の単位は万円。投資額は当該口座に入金した金額から出金した金額を差し引いた金額。投資額がマイナスになっているのは入金額よりも出金額の方が多いため。

「海外投資には為替リスクがあります」のウソ

• あえて，新書風に刺激的なタイトルをつけてみましたが。


• 海外投資に為替リスクがあるだろうことは否定しない。問題は「には」の部分で，ここには「国内投資に為替リスクはないが，海外投資には為替リスクがある」という意味が込められている。


• 私が問題にしたいのは，この「国内投資に為替リスクはない」という部分。これは正しいだろうか。


• 「国内投資に為替リスクはない」という発想になるのは，為替レートがいかに変動しようが日本円の価値は固定していて動かないと考えるためだろう。


• 確かに，日本円で３００万円を持っている場合，ドル円レートが１ドル７５円であっても１２０円であっても，３００万円は３００万円であって数字上の変化はない。


• しかし，これは一面的なものの見方ではなかろうか。日本円の価値も固定したものではなく，数字上の変化はなかったとしても，為替レートの変動に伴って日々変動しているとみるべきだろう。


• 外貨に換算をしてみればよく分かる。前述の３００万円は１ドル７５円のときは４万ドル（３００万÷７５）であるが，１ドル１２０円のときは２万５０００ドル（３００万÷１２０）で，その差は約４０パーセント。この差は無視をしてよいものなのだろうか。


• 日本国内にいて日本円で生活をしているから，米ドルは関係ないということにはならない。なぜなら，国際的な商品の価格は米ドルで決められており，円安は物価高になって跳ね返ってくるはずだから。


• こんな例え話はどうだろうか。国際的には，１００万ドル以上の資産を持っている人を富裕層と言うらしい。


• それぞれ７５００万円の資産を持っているＡさんとＢさんがいたとする。ドル円レートが１ドル７５円だったとき，ＡさんとＢさんはいずれも１００万ドル（７５００万円÷７５円）の資産を持つ富裕層だった。


• Ａさんはこの７５００万円を日本円のまま預金したが，Ｂさんは１００万ドルの外貨預金にした。


• その後，円安が進んで１ドル１２０円となったが，Ｂさんは依然として１００万ドルの資産を持つ富裕層だった。


• しかし，Ａさんの資産は６２万５０００ドル（７５００万円÷１２０円）となり，富裕層から転落してしまった。


• 果たして，為替リスクがあるのは円預金であろうか，外貨預金であろうか。

資産運用状況（２０１５年４月２４日時点）

• ４月第４週は３８３万円の資産減で，４月は４週で２８２万円の資産増。４月もかろうじて資産増を確保した感じ。税金の支払のために１１００万円を出金した。


• １年の３分の１が終わろうとしているが，今年に入ってから波に乗れていない感がある。週単位でみると，資産増が６週に対し，資産減は１１週。月単位で資産増を確保できていることだけが心の支えです。集中力を切らさないように，辛抱強く。


• ユーロドルが上昇したのは予想外だった。週足でのＭＡＣＤのゴールデンクロスを軽視したのは間違いだったか。チャートの形もかなり底堅い感じになってきたが，それでもここからの反転上昇はないだろう。時間がかかったとしても結局は下落するのでは。


• ドル円は今週わりと底堅かったが，チャートは嫌な形になりつつある。１１８．３０円付近を割ると結構落ちるのでは。


• 所得税の支払いが終わったが，裕福層と呼ばれる人たちが脱税をしたくなる気持ちがちょっとだけ分かった気がする。根底には税負担に対する不公平感がある。ちゃんと支払いますけど，せめて無駄なく有効に使ってほしいと思う。

	口座	分類	投資額	評価額	損益	備考
1	国内銀行口座1	円預金	550	550	0	税金納付，緊急事業資金用の貯蓄
2	国内銀行口座2	外貨預金	1800	1828	28	米ドル預金
3	国内銀行口座3	外貨預金	-100	1255	1355	米ドル預金，外貨MMF，FX
4	国内証券口座1	外貨債券	1000	1362	362	米国債，豪ドル建公債
7	国内証券口座2	NISA口座	100	106	6	金ETF(1540)
5	海外証券口座	外国株式	700	4763	4063	米国籍ETF，CCW，FX
6	国内FX口座	FX	-1050	594	1644
8	法人出資金	出資金	2000	2000	0	経営する法人への出資，貸付
合計			5000	12458	7458

※金額の単位は万円。投資額は当該口座に入金した金額から出金した金額を差し引いた金額。投資額がマイナスになっているのは入金額よりも出金額の方が多いため。

インデックス投資に対する疑問

• 私は，個別株に投資をするつもりはないし，手数料の高い投資信託に投資をするつもりもないので，その意味でインデックス投資の考えた方には基本的に賛成。


• しかし，インデックス投資の考えを突き詰めていくと，売買のタイミングなどは考えず，好きな時に好きなだけインデックスファンドなどを買って，そのままホールドし続けろということになるらしい。


• インデックス投資をそこまで信用しきってしまうのはちょっとどうかと思う。


• そもそも，インデックス投資の背景には「株価は長期的には上がり続ける」という大前提がある。しかし，その大前提は正しいのだろうか。これまで株価が上がり続けてきたからといって，今後も上がり続けるという保証はないのでは。


• 例えば，地球の総人口はこれまで右肩上がりで増え続けているが，だからと言って未来永劫に増え続けると言えるだろうか。やはり環境に限界がある以上，どこかで横ばいになり，いずれ下落に転じると考えるのが自然だろう。


• 人口の増減と経済成長の間には因果関係がありそうだが，地球の総人口の減少といった未曽有の事態に至っても株価は上がり続けると言えるだろうか。人口減はあくまで一つの例だが，経験したことがないことは分からないとしか言いようがない。


• また，実際のところ，日経平均株価は１９８９年に史上最高値（３万８９５７円）を記録して以降，四半世紀が経過しているのに，いまだにその半分程度の水準にとどまっている。「株価は長期的には上がり続ける」と言われてもちょっと説得力がない。


• それでも，１００年，２００年といったスケールで考えれば，日経平均株価も上がり続けるのかもしれない。しかし，人間にとって時間は無限ではないのだから，自分のライフサイクルに合わない尺度で投資を考えても意味がないだろう。


• 私はインデックス投資の考え方には賛成だし実践もしているが，無条件に信用しているわけではない。売買のタイミングは重要だし，アクティブ運用的な発想もそれなりに必要だと思いますがね。

資産運用状況（２０１５年４月１７日時点）

• ４月第３週は２８２万円の資産減。今週はめずらしくがつがつ勝負に行ったが，調子にのってポジションをとったら金曜日に含み損になってそのまま終了。確定損益ならば５００万円ほどプラス。


• ギリシャの支援協議が４月末までにまとまる可能性は低そう。すぐさまデフォルトにはならなさそうだが，４月末にかけてネガティブなニュースがでると，ユーロドルは下落し，ドル円もリスクオフで下落するのでは。


• 一部で４月末に日銀が追加緩和を行うという観測もあるようだが，これもちょっと可能性が低いのでは。すると失望売りでドル円は下落しそう。


• ドル円のチャートを見ても，週足でも日足でもＭＡＣＤは下落を示唆している。今週の下落でサポートラインも割り込んでいるように見える。


• これまで１１９円付近がやたらと底堅かったように思うが，アメリカの６月利上げ説が弱まっていることも踏まえると，ドル円はしばらく下落では。


• といってもドル売りには抵抗があるので，しばらくはユーロ円が主戦場と思っている。ユーロドルは短期的には１．０５付近が底かもしれないが，下落トレンドは続くだろうし，ギリシャねたで大幅下落の可能性もあるのでは。

	口座	分類	投資額	評価額	損益	備考
1	国内銀行口座1	円預金	1650	1650	0	税金納付，緊急事業資金用の貯蓄
2	国内銀行口座2	外貨預金	1800	1838	38	米ドル預金
3	国内銀行口座3	外貨預金	-100	1247	1347	米ドル預金，外貨MMF，FX
4	国内証券口座1	外貨債券	1000	1357	357	米国債，豪ドル建公債
7	国内証券口座2	NISA口座	100	106	6	金ETF(1540)
5	海外証券口座	外国株式	700	5040	4340	米国籍ETF，CCW，FX
6	国内FX口座	FX	-1050	703	1753
8	法人出資金	出資金	2000	2000	0	経営する法人への出資，貸付
合計			6100	13941	7841

※金額の単位は万円。投資額は当該口座に入金した金額から出金した金額を差し引いた金額。投資額がマイナスになっているのは入金額よりも出金額の方が多いため。